잭슨홀 매파 전환, 미국 순유출 확대 및 단기채 쏠림 심화
지난주(8/27 ~ 9/2) 주식형 펀드(+$92.4억 → +$28.4억)는 2주 전 대비 순유입 추가 축소. 이는 지난 9주 간 최저 수준. 주요 원인은 미국(-$43.9억 → -$58.9억)의 2주 연속 순유출 확대이며, 이는 잭슨홀 회의 매파적 발언에 기인. 워시 의장은 기조연설(8/28일)에서 고용보다 물가를 우선순위로 명시했고, 기저 물가가 목표 수준으로 충분히 빠르게 수렴하지 않을 경우의 추가 대응을 시사. 이에 따라 9월 금리 인상 확률은 57%까지 급등. 특히 순유출의 대부분이 역내(-$100.8억) 자금에서 발생. 한편 채권형 펀드(+$177.2억 → +$182.6억)는 견조한 순유입을 유지했으나 단기채(+0.38% → +0.56%)가 전체 채권 유입의 70%를 차지하는 쏠림이 발생한 반면 중기채는 순유출로 전환됐고 장기채(+0.23% → +0.15%)는 둔화 지속. 연설 직후 2년물 금리가 급등했으며, 이에 따른 시장금리 Bear-Flattening이 펀드플로우에도 그대로 반영. 신흥시장 채권(+0.41% → +0.15%) 또한 그간 유입을 견인했던 완화 기대와 달러화 약세가 되돌려짐에 따라 순유입 축소

매크로 이슈가 지배한 섹터 및 스타일별 펀드
선진국 기준 섹터별 펀드에서는 기술(-0.09%)이 전주 최다 유입에서 순유출로 전환. 엔비디아 실적이 사상 최대 매출을 기록하며 컨센서스를 상회했으나, 그보다는 앞서 언급했던 시장금리 압력이 패시브 자금 순유출로 귀결(+$44.0억 → -$16.0억). 반면 에너지(+0.65%)가 미국의 이란 공습 재개에 따른 유가 급등을 반영하며 순유입 전환. 이외 헬스케어(+0.30%), 통신(+0.37%) 또한 순유입 전환했으며 인프라(+0.47%)는 순유입 유지. 스타일별 펀드는 성장(대형 -0.10%, 중형 -0.19%, 소형 -0.40%) 펀드 중심 순유출이 발생. 테마별 펀드에서는 금(-0.79%)이 순유출로 전환되고 귀금속(-0.77%)의 유출도 확대되며 달러화 반등과 함께 8월 초 급등 랠리에 동행했던 완화 베팅 자금의 청산이 진행. 암호화폐(+2.14%)는 순유입 재개

아시아 자금 이탈에도 한국은 순유입 전환
신흥국 중점 투자 펀드에서는 중국(-$3.8억 → -$52.1억)의 순유출이 재확대되며 5주 연속 유출을 지속. 이는 역내·역외 자금 동반 이탈로, 잭슨홀 매파 전환과 달러화 반등에 미국-이란 무력 충돌 재개까지 겹치며 신흥국 전반의 위험선호 심리 위축이 확인. 대만(-$16.9억) 역시 순유출로 전환. 반면 한국(-$12.9억 → +$4.2억, +0.21%)은 3주 만에 순유입 전환되며 2주 전 언급했던 삼성전자 실망 매물이 1주 만에 소화됐음이 확인. 유입의 주체는 역내(+0.27%)이며 역외(+0.05%)는 보합에 그쳤는데, 이는 반도체 대형주 양사의 자사주 매입이 증시 하방을 지지하는 중임을 시사. 글로벌 신흥시장(+0.15%)은 8주 연속 순유입을 유지. 다가올 9월 FOMC(15~16일)까지는 금리 인상 불확실성이 펀드플로우 변동성에 강한 영향을 미칠 전망이며, 한국은 역외 자금의 복귀 여부가 차주 관전 포인트에 해당

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